Costco Earnings-Update

Costco Wholesale ist ein US-amerikanische Retailer und betreibt weit über 800 Filialen in den USA, Kanada, Mexiko, Australien und weiteren Ländern. Ausschließlich Kunden mit einer kostenpflichtigen Mitgliedschaft dürfen in den Costco Märkten einkaufen. Trotz des limitierten Zugangs gehört Costco nach Umsatz zu den größten Retailern der Welt, da viele Kunden im Umkreis der Märkte bereit sind für die Costco-Mitgliedschaft und deren Vorteile zu bezahlen.

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Und der Aktienkurs ist innerhalb der letzten zehn Jahren um beeindruckende 360 Prozent angestiegen. Geht das hohe Wachstum der letzten Quartale so weiter und ist die Costco Aktie trotz der hohen Kursgewinne noch immer ein Kauf?

Das Geschäftsmodell in aller Kürze

Costco ist hinter Walmart und Amazon mit einem Umsatz von 227 Milliarden US-Dollar und 304.000 Mitarbeitern rund um den Globus der nach eigenen Angaben drittgrößter Retailer der Welt. Insgesamt betreibt Costco 848 Märkte, wovon sich 584 Märkte in den USA und Puerto Rico, 107 Märkte in Kanada und 40 Märkte in Mexiko befinden. Weitere Märkte befinden sich in Japan, Großbritannien, Korea, Taiwan, Australien und vielen weiteren Ländern. Das Angebot in den Märkten umfasst Markenprodukte, aber auch Eigenmarken in den Bereichen frische und verpackte Lebensmittel, Einrichtungsgegenstände, Alkohol, Kleidung und Elektronik und vieles mehr. In der Produktpalette eines Costco Markts finden sich weniger Produkte als bei den Wettbewerbern, weil der Fokus bei der Sortimentsauswahl auf die Artikel mit dem besten Preis-Leistungs-Verhältnis gelegt wird. Die Produkte im Markt werden dafür aber in großen Mengen wie Mehrfachpackungen oder Kartons angeboten. An den meisten Standorten betreibt Costco zusätzlich Tankstellen, Apotheken und bietet an machen Märkten sogar den Verkauf und die Montage von Autoreifen an.

Das Geschäftsmodell von Costco basiert im Unterschied zu Einzelhändlern wie Walmart oder Target auf einer exklusiven Mitgliedschaft. Nur mit einer Mitgliedschaft dürfen Gewerbekunden und Privatkunden in den Märkten von Costco einkaufen. Die günstigste Mitgliedschaft kostet 60 US-Dollar pro Jahr zuzüglich Steuern. Rund 120,9 Millionen Kunden besitzen eine Mitgliedschaft, die in den USA und Kanada aktuell von rund 93 Prozent aller Kunden verlängert wird. In den letzten zwölf Monaten trugen die Einnahmen über Mitgliedschaften 4,3 Milliarden US-Dollar zum Gesamtumsatz bei. Dabei stehen den angebotenen Mitgliedschaften kaum Kosten gegenüber, weshalb allein die Mitgliedschaften erheblich zum operativen Gesamtgewinn in Höhe von 7,8 Milliarden US-Dollar aus dem letzten Geschäftsjahr 2022 beisteuerten. Costco finanziert die niedrigen Preise in den Märkten neben den Kostenvorteilen durch hohes Absatzvolumen über die Gebühren aus den Mitgliedschaften. Aufgrund der zusätzlichen Einnahmen über die Mitgliedschaften kann Costco gegenüber Wettbewerbern die Kostenführerschaft übernehmen, was wiederum neue zahlende Mitglieder anlockt, die von den attraktiven Preisen profitieren wollen. Im Durchschnitt ist der Umsatz pro Costco Markt mehr als fünfmal höher als in einem Markt von Walmart oder Target.

Aufgrund der vielen Märkte im Heimatmarkt USA werden dort knapp 73 Prozent des Umsatzes erwirtschaftet, während Kanada für 14 Prozent des Umsatzes steht. Die verbleibenden 13 Prozent vom Gesamtumsatz werden in Ländern wie Mexiko, Japan oder Großbritannien erwirtschaftet. Der Gewinnfluss weist im letzten Geschäftsjahr zudem einen nicht-operativer Ertrag in Höhe von 134 Millionen US-Dollar aus, der überwiegend aus Zinseinnahmen auf bestehenden Cash-Reserve in Höhe von 13 Milliarden US-Dollar erwirtschaftet wird.

Die Profitabilität im Einzelhandel ist im Vergleich zu anderen Branchen wie der Tech-Branche sehr gering, denn der Handel mit Fast Moving Consumer Goods (FMCG) ist ein Volumengeschäft mit hohen Absatzmengen. Costco wies im letzten Geschäftsjahr eine operative Marge von 3,4 Prozent aus, während der weltweit größte Einzelhändler Walmart mit 3,3 Prozent eine vergleichbare operative Marge erzielte. Bereits eine geringfügige Margensteigerung kann in der umkämpften Einzelhandel-Branche zu einem signifikanten Gewinnwachstum führen.

Was gibt es Neues bei Costco?

Welche Ereignisse der letzten Monate haben den Aktienkurs von Costco bewegt und werden für den Erfolg der nächsten Quartale entscheidend sein? In diesem Earnings-Update haben wir den aktuellen Earnings-Call und die News der letzten Monate analysiert.