Deutsche Bank adé!

Kanadische Banken als Alternative zu Deutscher Bank & Co.

Also bloß keine Bankaktien ins eigene Depot? Dieser Satz trifft die Stimmung vieler Anleger aus der Aktienfinder-Community. So hat es in der entsprechenden Abstimmung keine Bankaktie in das Starterdepot geschafft:

Nichtsdestotrotz gibt es Staaten, in denen das Bankwesen erfolgreicher und weniger krisenanfällig ist als hierzulande, bzw. in der Europäischen Union. Insbesondere kanadische Banken machen eine gute Figur. Der Vergleich zentraler Kennzahlen zeigt den Klassenunterschied zwischen deutschen und kanadischen sowie australischen Bankaktien:

Die kanadischen Banken erfreuen sich im Gegensatz zu den deutschen Banken einer sehr stabilen Gewinnentwicklung (Spalte „Stabilität Gewinn“). Selbst die globale Finanz- und Wirtschaftskrise 2008/2009 steckten die kanadischen Banken gut weg. Keine der drei Banken kürzte die Dividende. Die langfristige Gewinnentwicklung der Royal Bank of Canada spricht für sich:

Welch ein Kontrast bietet dagegen die Gewinnentwicklung der Deutschen Bank:

Dass verwundert es nicht, dass die Deutsche Bank und die Commerzbank gemessen an der Marktkapitalisierung gegenüber den kanadischen Banken nur noch Zwerge sind (siehe Spalte „Marktkapitalisierung“ Tabelle oben). Zudem glänzen die kanadischen Bankaktien mit Dividendenrenditen zwischen 3,8 und 4,6 Prozent.

Man fragt sich, weshalb die Banken beider Staaten so unterschiedlich erfolgreich sind, schließlich sind diese in denselben Geschäftsfeldern tätig: dem Privat- und Firmenkundengeschäft (Kreditvergabe, Zahlungsverkehr) sowie dem Asset Management (Vermögensverwaltung) und dem Investment Banking (Eigenhandel).

Eine Ursache sind gesetzlichen Rahmenbedingungen. So gilt die Bankenaufsicht in Kanada als strikt und das Geschäftsgebaren der kanadischen Banken als sehr konservativ. Vermutlich haben die kanadischen Banken in der jüngeren Vergangenheit deshalb ihre Kerntätigkeit rund um den Zahlungsverkehr und die Kreditvergabe nicht aus den Augen verloren, während bei der Deutschen Bank die Geldgier überhandnahm und man durch massive Zukäufe in großem Stil auf das Investmentbanking setzte und Top-Investment-Bankern Jahresboni von bis zu 80 Millionen Euro bezahlte. Dabei ging offenbar auch der moralische Kompass verloren, wie sich später durch die zahlreichen Finanzskandale zeigte.

Ein Bericht des Internationalen Währungsfonds vom Juni 2019 bestätigt die Robustheit des kanadischen Bankensystems:

„Banks have steadily improved their capitalization, benefiting from their robust revenue-generating capacity based on universal banking even in the low interest rate environment. Credit-related impairments have been remarkably low.”

Gleichwohl steigt mit Expansion der kanadischen Banken in die USA auch deren Risiko, falls die US-Wirtschaft und dessen Finanzsystem in eine Krise geraten sollte.

Das World Economic Forum erstellt regelmäßig eine Liste der Bankenstabiltät nach Ländern. Kanada steht mit Platz 6 auf den vorderen Rängen. Deutschland belegt den 64ten Platz:

Aufpassen sollte man allerdings auf die kanadische Quellensteuer. Der kanadische Staat versteuert die Dividende mit 25 Prozent, wovon in Deutschland „nur“ 15 Prozent über ein Doppelbesteuerungsabkommen angerechnet werden. Es gibt aber die Möglichkeit einer Vorabbefreiung, die zu einer Reduktion der kanadischen Steuerlast auf 15 Prozent führt, so dass man als deutscher Aktionär nicht benachteiligt wird.

Australische Banken für Fans hoher Dividenden

Interessant könnten auch australische Bankaktien sein, die bei der Dividendenrenditen zwischen 5,5 und 6,7 Prozent im Vergleich zu den kanadischen Banken noch einmal deutlich höher sind (siehe Tabelle oben). Zudem gilt der australische Bankensektor als ähnlich robust wie der Bankensektor in Kanada. Allerdings beträgt die australische Quellensteuer 30 Prozent, wobei nur 15 Prozent angerechnet werden. Zwar beträgt die australische Quellensteuer offiziell 30 Prozent, doch sind die australischen Dividenden oft „fully franked“. D.h. die komplette Steuerlast wurde bereits vom Unternehmen bezahlt. Dies ist sowohl bei der Commonwealth Bank of Australia als auch Westpac der Fall (siehe Abrechnung).

Allerdings fällt das Gewinnwachstum australischer Banken im Vergleich zu den kanadischen Banken in den letzten Jahren eher bescheiden aus, was sich sowohl über Kennzahlen (siehe Tabelle oben) als auch grafisch zu sehen ist: